天风证券:伟明环保买入评级

  

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  垃圾焚烧走业的特出运营商,掌握设备+运营全产业链

  公司是从温州首家的垃圾焚烧企业,组织设备+投资运营全产业链,公司股权组织荟萃,大股东及相反走动人持股比例达72.19%。受好于新添项现在建成投运、以及2017年以来新添设备出售营业,公司自2016年以来营收和归母净收好均保持郑重的添长,盈余能力维持较高程度。

  区域组织:从浙江走向全国,从中国走向世界

  自2000年温州东庄垃圾发电厂并网发电以来,公司在温州地区先后承接了众个项现在,现在公司在温州地区的产能占比约75%,在浙江省的垃圾焚烧产能占比20%。公司从浙江向全国区域拓展的趋势相等清晰。除浙江表,公司还开拓了江苏、江西等省表市场。同时成立香港和新添坡子公司组织海表营业,并已取得片面进展。

  营业组织:以垃圾焚烧项现在为中央,横向纵向组织大固废

  公司以垃圾焚烧项现在为中央,横向组织餐厨处置营业,纵向组织设备、技术服务和垃圾清运营业,现在各项营业均稳步推进,大固废版图逐步形成。

  运营能力卓异,快讯成长性特出

  公司垃圾焚烧项主意垃圾入库量和上网电量赓续添长,2019年公司单吨入库垃圾发电量、上网电量别离为368.87千瓦时/吨、302.36千瓦时/吨,近年来稳步爬升;2019年项现在发电量上网比例81.97%,较同走业企业仍有较大降本空间。

  截止2019年,公司已投运项现在1.55万吨/日,现在在手项现在相符计3.6万吨/日,展望可在异日3-5年逐步完善投产。吾们按照工程进度,展望2020-2022年投运项现在周围将别离达到2.2万吨/日、3.0万吨/日、3.6万吨/日,产能添速别离为42%、35%、21%。2016-2019年公司新签约项现在产能别离为1500吨/日、3000吨/日、6000吨/日、8300吨/日,一连创新高,2020年至今已新添周围5500吨/日,超过2019年新添产能的60%。新签定单的迅速拓展为公司中永远添长挑供动能。

  盈余展望与投资提出

  展望公司2020-2022年可实现归母净收好12.62亿、16.14亿、19.93亿元,对答现在股价估值别离为25倍、19倍、16倍。吾们认为公司2021年相符理PE为PE为25倍,现在标价32元/股,较现在股价有25%的空间,给予“买入”评级。

  风险挑示:项目提高度矮于预期风险、复产复工矮于预期风险、项现在拓展不敷预期风险、国补下发慢于预期风险

(文章来源:天风证券)

posted on posted @ 20-09-15 06:06  :admin  阅读量: